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出品 | 妙投 APP
作家 | 董必政
裁剪 | 丁萍
头图 | AI 制图
2026 年刚运转，A 股就掀翻了一场金融奇不雅——"马年炒马"炒股配资开。
这里的"马"，不是马云，也不是马化腾，而是马斯克。
股民以致出了段子：炒 A 股哪有那么复杂？马年就认准马斯克。从客岁机器东谈主、无东谈主驾驶，到本年买卖航天、脑机接口，凡是"马秘书"点过名的，A 股统共随着涨。
（图片开头：东方空间）
这不单是打趣。
马斯克发布 Optimus 发达视频，A 股就炒机器东谈主；马斯克暗示 SpaceX 要上市，A 股买卖航天板块短暂涨停潮；马斯克通告 Neuralink 将大界限出产脑机接口斥地，A 股资金盯上炒脑机接口。
妙投合计，这一轮"马年炒马斯克"的狂热，名义看是神气炒作，实质上却是一场基于全球科技映射的供应链与制造业豪赌。
最终赌的便是，中国科技公司能否凭借极致的制造智商和成本王法来实现。
马斯克"画饼"，A 股"烙饼"。
无论是火箭、汽车、机器东谈主照旧脑机接口，马斯克的买卖河山仍是齐全闪避了东谈主类将来科技的四大象限：买卖航天（SpaceX）、电动车 & 无东谈主驾驶（特斯拉）、具身智能（Optimus）、以及脑机接口（Neuralink）。
关联词，饼画得再大，也得看能不成吃进嘴里。
"马年炒马"背后，哪些是隧谈的泡沫，哪些才是真的具备产业爆发力的投资契机？
妙投合计，判断的程序在于，能否产生中好意思产业链共振。
这种共振体现为两点：
（1）马斯克扬言 2026 年量产的一系列黑科技，能否实质性拉动中国供应链的订单；
（2）即使马斯克跳票，中国科技企业能否在相似的赛谈上，摆布自己的智商实现解围。
基于此，妙投对马斯克的"三驾马车"——机器东谈主、自动驾驶、脑机接口，以及"星辰大海"——买卖航天，进行了祛魅与价值重估。
一、硬件的竞走
要是按照爆发的细目性与对中国产业链的拉动效应排序，妙投合计，机器东谈主＞自动驾驶＞脑机接口。
1. 脑机接口
在脑机接口方面，马斯克在酬酢媒体上通告 Neuralink 将于年内开启脑机接口斥地大界限量产。
然而，Neuralink 目下不依赖中国供应链，国内个别企业存在成为二级供应商的可能。
此外，国内脑机接口发展打算并不快。
从国内发达来看，北京筹划 2027 年冲破关节技巧，2030 年实现非侵入式与侵入式产物的界限化应用；上海建议 2027 年前完成 5 款以上侵入式 / 半侵入式产物临床熟习，2030 年实现高质地脑控及全面买卖化。
因此，脑机接口的爆发回得看国内的冲破性发达，而非马斯克的"喊话"。
2. 自动驾驶
特斯拉的 FSD（全自动驾驶）和 Robotaxi（无东谈主驾驶出租车），在此前几年里一直是马斯克最爱讲的故事。
按照最新打算，特斯拉旗下无所在盘、无踏板的自动驾驶出租车 Cybercab 筹划于 2026 年 4 月厚爱启动界限化出产。
听起来很好意思，但老本商场的信誉度仍是透支了。特斯拉昔时曾修悔改 FSD 的界说，以致偷偷根除了"无需驾驶员监督"的中枢痛快。
马斯克画的这个饼，我们只真的一半。
从供应链角度看，特斯拉坚捏纯视觉路子，能在 A 股产生"共振"的，无非是芯片、录像头模组等少数看成，受益面仍是在昔时几年的炒作中被挖掘殆尽。
反不雅国内，小马智行等企业在加大车队界限，小马智行筹划于 2026 年底前将 Robotaxi 运营车队界限从 2025 年底的 1159 辆进步至 3000 辆，但这个数目级比较于浩大的乘用车商场，依然是蝇头小利。
无论是国内车队的进步界限照旧特斯拉自动驾驶量产的细目性，自动驾驶能否爆发回需不雅察。
3. 东谈主形机器东谈主
相较于前两者，东谈主形机器东谈主是目下细目性最高的"共振"领域。
因为这不单是是软件算法的竞争，更是精密制造的竞争——而这恰是中国最擅长的。
1 月 28 日，马斯克在财报会上立下 Flag，特斯拉一季度推出 Optimus 第三代，2027 年产能要干到数百万台。
天然行家齐牢记他在 2022 年吹过的" 2025 年 100 万台"的牛皮仍是歇业，但目下的格式变了。不单是是特斯拉，Figure、宇树科技、优必选等国表里厂商齐在猖獗发力。优必选筹划将产量从 2025 年的 1000 台拉升至 2026 年的 1 万台——这是一个从 0 到 1 的关节进步。
相较于自动驾驶，妙投合计机器东谈主的契机更大。
一方面，特斯拉机器东谈主量产受益的供应链企业会更多，如：电机、谐波减慢器、丝杠等企业，中国企业不仅能做，并且能做得比谁齐低廉；
另一方面，我们初步展望 2026 年国内东谈主形机器东谈主的产量增速，将远远高于自动驾驶车队的扩容速率，国表里机器东谈主共同发力带来的增量空间会更大。
接下来，投资者原宥自动驾驶、东谈主形机器东谈主的量产程度及干系厂商的功绩开释即可，而脑机接口仍需不雅察落地程度。
二、关乎国运的"天际圈地"
要是说机器东谈主是制造业的狂欢，那么买卖航天便是一场关乎大国博弈的重大叙事。
联系于还在为了"量产"抗击的机器东谈主和自动驾驶，马斯克河山中最让竞争敌手萎靡的，是 SpaceX。而最让中国老本商场得意的，赶巧亦然要在这一领域"追逐" SpaceX 的决心。
这是一场只可赢不成输的干戈。
天际资源再不抢就没了。
天际并不是无穷的。近地轨谈的频轨资源奉命海外电信定约（ITU）的"先禀报、先放射、先占用"原则。这便是一场字面真义上的"天际圈地通顺"。不可再生，先到先得。
据东方空间不完全统计，为止 2025 年 12 月 31 日，好意思国在轨卫星为 11501 颗，而中国在轨卫星仅为 1065 颗。
值得珍摄的是，2026 年 1 月 31 日，SpaceX 向好意思国 FCC 提交了一份苦求，要把卫星星座扩容到 100 万颗。无论这是不是马斯克的又一次"夸口"，这种以致要堵身其后者放射窗口的姿态，仍是让中好意思买卖航天的竞争尖锐化。
为了全球天际竞赛中解围，买卖航天齐集两年被写入政府职责施展、国度航天局建造买卖航天司、科创板第 9 号指引出台等一系列首要策略及措施，加快了买卖航天大期间的到来。
据《中国买卖航天产业发展施展 ( 2025 ) 》称，中国的买卖航天产业界限已达到 2.5 万亿 -2.8 万亿元，年均复合增长率卓绝 20%，买卖航天企业数目超 600 家。
与其说，买卖航天仍是激发中好意思产业链共振；不如说，中国买卖航天正在积极寻找弯谈超车的契机，雷同半导体替代的逻辑。
不外，妙投合计，国内买卖航天完全不错实现买卖闭环，仍需期间。
与传统航天不同，买卖航天更珍摄盈利和成本效益。而大部分企业仍在为"将来"烧钱，仅靠放射任务难以为继，高度依赖融资。
火箭放射成本，目下是制约买卖航天发展的中枢因素。
SpaceX 之是以有上风，是因为猎鹰 9 号的一级火箭能反复使用。火箭成本 70% 在第一级，一朝回回话用，放射成本平直腰斩。据国信证券测算，2025 年，猎鹰 9 号的单次放射利润率高达 60%。国内仍需攻克回收火箭放射技巧，还有一段路要走。
因此，妙投合计，A 股的买卖航天的投资逻辑是天际争夺战的重大叙事，雷同 GPU 国产替代的叙事逻辑，暂时莫得功绩赈济。
那么，莫得功绩赈济，又该奈何找到估值锚点呢？
从投资角度来看，国内买卖航天 IPO、Space-X 上市后将成为估值锚。
马斯克提议将 SpaceX 初度公开募股（IPO）的期间安排在 2026 年 6 月，里面估值 8000 亿好意思元，筹划 1.5 万亿好意思元。
而蓝箭航天、银河能源、天兵科技等多家龙头企业完成 IPO 换取备案。其中，蓝箭航天拟刊行 4000 万股，不低于刊行后公司总股本的 10%，拟募资 75 亿元。据此估算，公司估值高达 750 亿元。
若以此为估值锚点，A 股的买卖航天被炒到几百亿约略小几千亿市值，还能说得昔时。
此前，寒武纪等 GPU 凭借国产替代的重大叙事，也被老本商场订价为 5000 亿市值。不外，但寒武纪功绩环比出现下滑了，老本商场也运转"祛魅"了。
妙投合计，机器东谈主、自动驾驶更多的是看功绩，有功绩就有估值拔高空间；买卖航天短期不会有功绩已矣，老本商场订价不明晰，会有"炒做念象力"的空间。
"马年炒马"，行家又会奈何选用呢？
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